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摘要：背后的真相!一文看懂腾讯、阿里、小米选择美国、香港上市！
名企纷纷涌入港股、美股今天，各大财经网站被小米在港上市的消息刷屏了，值得注意的是包括腾讯、阿里巴巴、中石化在内的很多行业巨头都选择在香港或者美国上市。小编不禁想问，要上市的优秀公司一个接一个，可为啥那么多都选择了香港、美国呢？为何小米没有选择A股？说到底，这与他们不同的机制有关。这里，不得不提一个词叫"同股不同权"。
什么是同股不同权？说白了就是投票权和收益分离，投票权不一致，收益一致。同股不同权又称双层股权结构，实质资本结构中包含两类或者多类代表不同股票权的普通股的架构。常见于创始团队具有优势的企业刚上市时。
一般情况下企业的股权融资是通过向公众投资者发行企业股票来募资。为了方便大家理解，小编这里举个例子。
小编工作几年，攒了点钱想要自己创业，于是开了一家火锅店，由于配方独特，火锅店的生意蒸蒸日上！小编于是决定多开几家分店。这时候问题就来了。。。开分店需要钱啊！但是小编也就刚刚工作几年，资金有限，也没有资产抵押，在这种情况下，银行根本不愿意借钱。小编想了想，决定请朋友们吃一顿火锅。朋友们发现味道不错，认为火锅店铁定要赚，决定投资，但要求获得一定的股权。
然后问题又来了，小编发现，投资的人越多，小编手里所掌握的股权就越少，这样一来，火锅店小编就说了不算了呀！于是小编就和大家商量，小编的股票都是超级股票，投票权一股算10票，其他股票是普通股票，投票权一股只算一票，此外，别的收益都一样。超级股票和普通股票就是双层股权结构，分别具有不同的投票数。超级股票就是B类股票，一般由内部管理层持有。普通股票就是A类股票，一般发行给普通投资者。
同股不同权利弊优点：最大程度将控制权保留在内部团队。火锅店能火主要是因为小编的火锅秘方和管理。如果因为股权稀释，管理者太多可能会影响未来预期收益，而双层股权结构的确立，可以让小编不必费心股权斗争，专心经营。此外，有利于作出长远的利好决定，比如小编可以花重金装修，不必因为短期花费太多而遭受质疑。
缺点：极高的代理成本。比如小编出于私心，又开了家价格高昂的家具店，然后凭着绝对控制权指定买自己家家具来赚取超额利润，这样火锅店其他股东的利益无疑会受到损害。
未来A股能见到同股不同权吗？同股不同权这种模式美国纳斯达克最为常见，也相对成熟和稳定，但按照比例来看，还是属于非主流。比如2000年左右，美国有近500家公司采用双层投票结构。而截至目前，只剩下10多家了。由于缺乏股东制衡利益输送等情况，同股不同权企业日渐趋弱。
未来A股能见到同股不同权吗？
有可能，但是需要满足以下几个前提条件，成熟的约束机制，股东内部的代理问题需要成熟制度来约束。成熟的市场投资者，具有代理风险，需投资者对盈利能力、成长空间等具有更好的认知。成熟的公司内部管理机制，除股东外，公司内部的制度也是有效约束股东利益输送的条件。
值得注意的是，香港这次重提同股不同权，也顺带提出了"日落条款"。也就是，转让或者不能积极参与公司业务的持有B类股的股东将自动转化为A类股，最大可能抑制操控事件发生。
虽说同股不同权也有弊端，但还是真心希望A股市场有天能够作出改变，吸引这些尖端企业回来。或许只有这样，A股才能脱掉"过山车"和"韭菜地"这个帽子。
